长安汽车增发遭遇破发大长安整合亟须反冒进
长安汽车增发遭遇破发 大长安整合亟须反冒进
长安汽车增发遭遇破发 大长安整合亟须反冒进 更新时间：2011-1-20 10:19:41 第1页:第2页: ■本报记者 刘晨曦 特约记者 陈喆
日前长安汽车增发前股价跌破发行价格，导致发行结果低于预期，引来业界一片质疑。
长安汽车本次增发原计划发行数量不超过４．１１亿股，发行价格为９．７４元／股，预计募集资金总额不超过４０亿元。１月１０日长 安汽车公司为此次增发举行网上路演，长安汽车股价当日收盘价为９．６４元／股，跌破申购价０．１元就此为破发买下伏笔。
１月１４日，长安汽车发布公告称，该公司此次增发已于２０１１年１月１１日结束，实际以９．７４元／股的价格合计发行约３．６亿股，募集资金总额为３５．０８亿元，较之前设定的募资上限目标４０亿元缩水１２．３％。
据悉，此次增发中网上参与申购的社会公众投资者申购的户数为３０５１户，网下机构投资者申购共８家，认购额度仅占３３．８％。另外长安汽车控股股东及其兄弟公司认购了３７．７％，其中仅长安汽车的大股东长安汽车集团就认购１００７０万股，认购金额为９．８１亿元。其余２８．５１％则由承销商消化。
自２０１０年１２月１日至２０１１年１月，长安汽车跌涨额为－１．６４，跌涨幅为－１５．０２％。１月１７日长安汽车以９．２８元／股收盘，比１月１４日收盘价９．６７元／股下跌４．０３个百分点，低于发行价９．７４元近５％。１月１７日长安股票成交金额为８２０２万元，低于１月１４日３９６１．７３万元，且换手率仅０．５７％，市场观望氛围浓烈。
有观点称如此尴尬的市场表现，或由股民对于长安汽车业务扩张过快所产生的不信任感造成。２００９年，长安汽车利润总额为２３．８３亿元，而２０１０年新建项目的投资已经超过了２００９年利润的１０倍。尽管２０１０年长安汽车产销均持续增长，但预支的投资，以及哈飞、昌河的业务重组计划，很难说此刻的长安汽车没有资金压力。
而美国格林证券有限公司首席经济学家孙飞在接受中国经济时报采访时则给出了自己的观点，他在接受本报记者采访时认为股票发行体制目前存在问题，实际上把二级市场利益侵占了，长安汽车增发发行价定价过高，机构投资者利益太多而挤压了二级市场的空间，这才是长安汽车增发即破发的真正原因。
股市“雪”加上行业“霜”
谈及此次长安增发股价跌破发行价格，中国汽车流通协会副秘书长罗磊认为这是金融市场和汽车行业的双重低迷造成的。他表示，眼下金融市场处于调整期，整体走势都是下滑的。这在一定程度上影响了此次增发破发；其次经过２００９年以及２０１０年的辉煌，业界普遍认为２０１１年国内汽车市场会出现增速回调，这也造成了一些普通投资者对汽车股持股的观望。
而在这次整个证券市场的波动中，汽车板块的下跌速度最为明显。汽车产业不被股民看好和大环境是息息相关的。一是货币从紧政策变化，二是多项利好车市的政策取消，三是北京限牌引发的全国一线城市限堵政策恐慌。这些政策的推出曾经推动汽车板块在整个市场增速中异军突起，相应地，其取消也会导致汽车股行情迅速地下滑。
另外目前我国股民投资行为并不成熟，处于非理性状态。多数股民在股市中的投资并不是长期持有某一家公司或者某一只股票，而是希望在半年甚至更短期内获得回报。这样的短线的炒作很可能与股票市场短期的收益相关，却背离一只股票的长期成长前景。
汽车营销专家张志勇认为，长远看来，目前整个汽车行业虽然由于各种原因呈现下滑态势，但是这种下滑不是负增长。这是汽车市场由高速增长的态势，转型到百分之十左右的理智增速的过程。他表示整个汽车市场的发展前景是可预期的，从行业发展角度来讲，股民对某个公司或者某只新股的追捧，是来源于非理性的短期投机行为。
他告诉中国经济时报记者，由于目前股市不景气，当前Ａ股市场破发成潮，不止长安汽车一家。根据统计数据显示，自２０１０年１２月２４日以来２４只新股中，有４只股票在上市首日便破发，另有４只个股在上市后１０个交易日内最低价跌破发行价，新股破发概率达到三分之一。他认为随着股票市场的持续低迷，股票破发的情况会越来越严重。
在近期的一系列股票研究报告中，多家证券机构的研究院均认为此次破发主要是受大盘影响，但看好长安汽车公司价值及股价的中长期走势。
长安汽车股份公司新闻发言人谢世康在接受中国经济时报记者采访时，肯定了上述说法。他说此次增发破发的原因是很明确的。眼下正是年初资金紧张的阶段，且大盘整体下跌。他表示此次增发并未如外界传闻的“未达标”，他强调“我们此次增发的募资目标是４０亿元以内，４０亿元是个上限，并非是目标。”他说，在增发申购中，尽管大股东、承销商认购了大部分股票，但这并不影响增发的效果。尽管遭遇市价跌破增发价的不利局面，“这次增发募集资金总额为３５．０８亿元，圆满成功地完成了任务。”
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